摘要
中國首個生鮮類期貨品種——雞蛋期貨于2013年11月8日正式上市，不僅完善了我國農產品期貨品種，也讓中國期貨市場的發展邁向成熟化。本文考察以及了解雞蛋期貨價格功能的現狀，進一步充實雞蛋期貨市場的研究，為監管部門、期貨市場以及現貨市場上的交易者提供監管和投資參考，逐步完善我國雞蛋期貨市場和現貨市場。
實證分析部分本文選取大商所雞蛋期貨近月合約每日收盤價格以及全國雞蛋現貨每日平均價格，然后利用EViews10.軟件對兩組價格序列構建VAR模型進行實證分析，得出結論：雞蛋期貨價格可以引導現貨價格，即雞蛋期貨市場具有價格發現功能，我國雞蛋期貨市場是有效的。
根據研究結論，本文提出以下建議：（1）規范現貨市場，完善期貨市場。（2）促進雞蛋期貨市場與現貨市場的結合。（3）增加機構投資者數量，完善相關投資領域。（4）推動雞蛋“保險+期貨”市場化。
關鍵詞：雞蛋期貨；現貨價格；價格發現；VAR模型
一、緒論
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改革開放之后，我國國民經濟水平不斷提高，人們的生活水平也得到改善。為了更好地滿足副食品市場供應，讓人們隨時隨地買到新鮮的瓜果蔬菜，我國農業部在1988年正式成立“菜籃子工程”。該工程不僅搭建了中央和地方相關農產品的生產基地，而且完善了優質種子生產、飼料加工等服務體系。在眾多蛋白質含量高的食物中，雞蛋對于人體而言是營養價值較高的農產品，其口感符合大眾口味，而且含有膽固醇、維生素等營養物質，所以大多數人喜歡食用雞蛋補充自身的營養需求。日益擴大的供給和需求市場下，雞蛋成為工程的核心農產品之一，其價格和產量的波動對整個農產品市場的價格定位以及農村的經濟有著重大的影響。在現貨市場為期貨上市打好地基后，雞蛋作為我國期貨市場首個鮮活類、畜牧類期貨品種，于2013年11月8日在大商所成功上市。雞蛋期貨的出現，是交易所實現金融服務實體經濟的重要舉措，可以幫助民眾深入了解我國的蛋雞養殖業，完善整個蛋雞養殖業的避險系統，具有十分重要的作用。
我國雞蛋期貨合約雖然成功上市8年，還是有許多投資者懷疑它的市場功能，原因是其價格波動仍處于比較強烈的狀態，導致大多數雞蛋現貨市場的生產商、經營商們的生產活動處于風險暴露之中。事實上，可以通過觀察雞蛋期貨市場的影響力來判斷市場是否有效。如果市場是有效的，可以實現雞蛋以產量決定銷量、以銷量決定產量的供需關系，進一步提高我國蛋雞養殖行業的產業發展；還可以提供強有力的環境支持，從而獲得雞蛋價格的宏觀調控方向以及國際定價權。
本文對我國雞蛋期貨市場展開研究，通過研究我國商品期貨市場和生鮮雞蛋現貨價格之間的引導關系，檢驗價格引導作用的有效性，同時研究雞蛋期貨近月合約收盤價格引導作用的發揮程度。
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中國從古至今是當之無愧的農業大國，迅速發展的農業科技成功解決我國國民的溫飽問題，也成為我國經濟發展的物質基礎。我國期貨市場沒有國外歷史悠久，但通過學習和借鑒大量國外的例子，同時結合我國國情調整相關政策，才能不斷促進我國期貨市場朝著良性發展。期貨市場充分展現自身作用時，我國的農產品價格體現出真實的供求關系，農民可以利用該供求關系降低自身風險，使我國各種資源得到合理分配。雞蛋期貨市場的良好運行有利于后續推出其他鮮活畜牧品種，從而吸引更多的投資者加入我國的期貨市場，讓期貨市場更好的發揮價格發現功能。
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本文首先從研究背景及文獻綜述入手闡述期貨市場價格發現功能相關概念，為接下來分析期貨價格與現貨價格關系提供理論支撐。隨后選取2017年1月1日到2021年12月31日全國雞蛋現貨的每日平均價格以及雞蛋期貨近月合約的每日收盤價格，作為研究指標進行實證分析，探究期貨合約是否具有價格發現功能。最后根據前文的理論和實證研究，總結得出研究結論以及具有針對性的對策建議。
（四）研究方法及技術路線
1．研究方法
文獻研究法。面對農產品期貨市場的運行情況，國內外學者進行了許多研究與分析，得到現有的研究進展和研究方法。文獻研究為本文的研究提供相關借鑒，也發現了雞蛋期貨市場研究的空白和不足。
理論分析法。梳理學者們長期以來形成的共識性理論，結合實際發展情況，分析價格發現功能在期貨市場的作用，并簡單闡釋其作用充分發揮所需的條件。
實證分析法。利用不斷更新的數據進行實證，得出的分析結果具有嚴謹性。因此，本文通過實證研究分析得出的結論，對雞蛋期貨市場形成一個基本可靠的判斷。數據選取了2017年1月1日到2021年12月31日的雞蛋期貨近月合約每日收盤價格，以及全國雞蛋現貨每日平均價格，利用實證方法對研究主題展開研究分析。
2．技術路線
圖1-1技術路線圖
（五）可能的創新之處與不足
國內對鮮活農產品的研究比較少，因此本文的研究對象是雞蛋期貨。它是我國首個鮮活畜牧期貨品種，相較于剛出市已經有了比較大的變化，以往的研究結果不能實時反映出我國雞蛋期貨價格發現表現的近況。本文選取了雞蛋期貨2017年到2021年這五年以來的新數據，能夠反映我國雞蛋期貨價格發現表現的近況，為我國期貨市場在鮮活畜牧業領域的繼續探索提供參考依據。
季節帶來的氣候變化會影響農產品的供應數量，因此絕大多數農產品存在淡季和旺季，價格也會產生較大的波動。但是因為實際操作的局限，沒有將價格進行季節性的劃分。本文僅僅單方面研究了雞蛋期貨和現貨價格之間的關系，沒有將其他相關聯的期貨品種的價格進行比對研究。
二、文獻綜述
?。ㄒ唬╆P于期貨市場價格發現功能的研究方法
國外期貨市場建立時間較早，關于價格發現功能的研究方法大多數來源于國外學者，總體上可以劃分為兩個階段：第一階段采用OLS回歸分析方法，第二階段利用協整理論解決非平穩時間序列問題。隨著學者們的不斷探索，研究方法也越來越豐富。
第一階段屬于探索階段，主要利用OLS做線性回歸的方法。Bigman D、Goldfarb D和Schechtman E最先通過采用最小二乘法建立回歸模型來研究期貨市場價格發現功能，但此種方法沒有檢驗序列的平穩性[11]。第二階段是深入階段，Engle-Granger發現了協整理論，該理論彌補了OLS檢驗的缺點，解決了非平穩性時間序列的問題，但是這種方法也存在一定的問題，它需要進行準確的參數推論[12]。Johansen提出了以VAR模型為基礎的協整檢驗方法，該方法主要是用來證明兩個變量之間的長期均衡關系，但是它也存在一定的缺陷，其檢驗的結果受樣本數據的時間跨度的影響，而且忽略了風險收益[13]。Quan提出了兩步檢驗法，先對序列做平穩性檢驗，再對存在協整關系的兩個時間序列進行格蘭杰因果關系檢驗，驗證兩序列之間存在怎樣的引導關系[14]。該方法較上述方法更為嚴謹科學，因此也是目前使用最為廣泛的研究方法。
國內學者對中國期貨市場基本功能的研究起步較晚，但隨著研究的不斷深入，我國學者期貨市場價格發現功能的研究方法也不斷完善，主要有協整檢驗、交叉譜的分析方法、雙變量EGARCH溢出效應模型、有向無環圖等方法。馬述忠、汪金劍等基于VAR模型，采用協整檢驗，格蘭杰因果關系檢驗、向量誤差修正模型等方法研究了農產品期貨市場和現貨市場價格之間的關系[4]。馬正兵采用交叉譜的分析方法來考察了鄭商所的小麥期貨和大商所的大豆期貨價格的領先滯后關系[1]。劉慶富利用雙變量EGARCH溢出效應模型考察了大豆和小麥的期貨市場與現貨市場之間的波動溢出效應[2]。閆云仙運用有向無環圖的方法研究了中國玉米期貨市場價格發現功能，并結合方差分解的方法分析了玉米期貨價格對現貨價格的影響程度[3]。
?。ǘ╆P于雞蛋期貨的研究
雞蛋期貨交易最早開始于美國，其正式上市是在1919年。剛上市的雞蛋期貨十分受到人們的青睞，參與者眾多，交易量不斷攀升，使得雞蛋現貨價格的波動大幅下降。Larson A B整理了芝加哥商業交易所1955年至1966年之間的雞蛋期貨價格和現貨價格的數據，并對兩序列數據進行了分析，發現近幾年雞蛋合約需求下降的原因主要是，貿易商能夠根據期貨價格預測未來雞蛋現貨價格，套期保值的需求下降[10]。KakuK認為美國雞蛋期貨退市的原因是現貨價格長期保持穩定水平，人們已經不需要在期貨市場上進行套期保值，因此雞蛋期貨市場也失去了其存在的必要性[15]。Walker B E和lebrond C P認為中國推出雞蛋期貨是符合實際情況的，但需要農業經營者和期貨公司等多個方面加以促進，才能讓實際效果達到預期水平[16]。
我國雞蛋期貨于2013年11月8日推出，上市的比較晚且研究相對較少，多數學者認為我國雞蛋期貨市場尚不完善，價格發現功能處于起步階段。李哲敏、張超研究了美國和日本雞蛋期貨上市到退市的整個過程，總結了其合約設計、市場監管等方面的成功經驗，給我國雞蛋期貨市場發展帶來的啟示[5]。蓋柏舜等認為鮮雞蛋的供不應求、雞蛋的質量、雞蛋的價格波動以及蛋雞疾病等幾個因素制約了雞蛋期貨市場的發展，指出在目前我國雞蛋生產模式不成熟的條件下，雖然雞蛋期貨上市了，但想要真正發揮它的功能還要再發展一段時間[6]。楊悅、陳鑄新、廖宜靜基于VAR模型研究了雞蛋期貨市場，發現雞蛋期貨價格可以引導現貨價格，但現貨價格對期貨價格的影響力更大一些，故雞蛋期貨市場初步發揮了價格發現功能，其功能仍需要進一步完善[7]。凌正華采用ARCH類模型研究雞蛋期貨價格的波動，結論是雞蛋期貨市場不是完全成熟的市場，雞蛋價格上漲信息帶來的波動要大于價格下跌帶來的波動[8]。牛東來、顧穎采用Pearson相關性分析、Johansen協整檢驗、方差分解等方法來驗證雞蛋期貨市場的有效性，結果發現我國雞蛋期貨市場目前為弱勢有效市場，期貨市場對雞蛋市場價格的影響要大于現貨市場[9]。
?。ㄈ┪墨I研究評述
通過對國內外相關研究文獻的總結和歸納，可以發現：首先，在理論研究方面沒有較多關于其他派生功能的研究，并且研究尚未成熟，更多的是關于期貨市場套期保值和價格發現兩個基本功能的研究。其次，在大量有關期貨市場的研究中，大部分研究是針對本國的期貨市場，考慮國外其他國家期貨市場對本國期貨市場影響的較少。最后，采用的研究方法也在不斷地發展和創新，由最初的最小二乘法線性回歸模型，逐漸過渡到比較科學的協整檢驗、雙變量EGARCH溢出效應模型和有向無環圖等等研究方法，從而學者們的研究結果更加真實有效。
國內的研究取得了一定的成果，但也存在一些不足。首先，對于鮮活農產品期貨研究不多。其次，大多數研究只是單純地分析農產品期貨市場功能的發揮，在選取數據的時間節點上比較籠統，不具有針對性。最后，我國關于期貨市場的研究方法基本上是借鑒國外學者，一方面缺乏創新，另一方面沒有成熟的研究體系，意味著許多內容有待完善。
三、相關概念與理論基礎
?。ㄒ唬┢谪浭袌鰞r格發現功能的含義
關于期貨市場的價格發現功能，學術界比較有代表性的闡述主要有以下三種：
第一種表述：由薩繆爾森提出的理論，他認為期貨價格是期貨合約到期時的現貨價格的條件期望。用公式表示就是：
第二種表述：霍夫曼認為對于同種商品而言，期貨價格能夠預測未來現貨價格的波動趨勢，且期貨市場和現貨市場都具有價格發現功能，關鍵在于新信息是更快地反映在期貨價格上還是現貨價格上，只有期貨價格先及時地反映了新信息，期貨市場才擁有此功能。
第三種表述：期貨市場的價格發現功能是指期貨市場的參與者通過期貨交易所公開競價的交易方式形成期貨價格，并以此價格來預測未來現貨市場價格的變化趨勢。該理論強調的是雙向公開競價機制的重要性，通過這個機制期貨市場的成交價格能夠不斷地融合各種影響商品供求關系的因素，更加真實地反映出市場的狀況，從而有效地預測現貨價格。
綜合以上三種表述的共同點，期貨市場的價格發現功能可以概括為：在信息完全的條件下，期貨市場能夠充分將信息反映到價格的變化中形成期貨價格，并對未來的現貨價格形成一個理性的預期。
?。ǘ┢谪浭袌鰞r格發現功能的理論基礎
1．持有成本理論
持有成本理論即倉儲價格理論，從理論上講，特定時間點的現貨價格與持有現貨期間產生的費用共同組成了該時間點的期貨價格，其中持有期間的費用又稱為持有成本。該理論的基本假設：第一，季節帶來的氣候變化會影響農產品的供應數量，但農產品的需求是全年不間斷；第二，處于儲存狀態的農產品會產生倉儲費用；第三，持有實物的成本比期貨合約的交易成本高，利用期貨合約能夠規避價格波動帶來的風險。具體用公式即可表達為：
其中，Ft是t時刻到期的期貨價格，S是現貨價格，Ct是t期的倉儲成本。上述公式換個角度來看，Ft與S的基差便是Ct，也就是說當Ct不變時，Ft便決定了S。假如市場上出現了利好的消息，由于期貨市場對于新信息的反映速度快于現貨市場，則Ft上升的幅度會大于S上升的幅度，此時便出現了Ft與S的基差大于Ct的現象，即現貨價格被低估了。換句話說，也就是出現了套利的空間，此時投資者便會做空期貨，做多現貨，從而實現套利。這樣一來，期貨市場的賣方增多，現貨市場的買方增加，Ft與S的基差逐漸縮小直至與持有成本Ct相等。雞蛋市場出現上述情況時，如果雞蛋期貨市場是強勢有效的，則能先于現貨市場反映出信息變化，從而引導現貨價格，但如果是弱勢有效的，則會出現現貨市場引導期貨市場的現象。
2．理性預期理論
經濟學家Muth于1961年提出了理性預期理論，該理論假設人都是理性的，會從事經濟活動達到自己的利益最大化，為此人們會竭盡所能去搜集有效的信息，使得自己能夠更加準確預測到市場的行情。理性預期理論認為，所有經濟體對未來價格合理預期的綜合即為期貨價格，用公式表達該理論即為：
其中，Ft為t時刻的期貨價格，St?1為到期日的現貨價格，?t為t時刻的信息集。但事實上，市場大多并非強勢有效市場，因此市場的參與者們也無法獲得全部的信息，預測可能也會因此產生偏差。根據理性預期理論，期貨市場的消費者和生產經營者為了提高自身利益最大化，讓期貨價格包含了歷史的和現在的消息，從而更接近現實，形成期貨市場價格發現功能。
四、雞蛋期貨價格發現功能的實證分析
實證分析我國雞蛋期貨價格發現功能，不僅是基于理論基礎的分析過程，也是對理論知識的檢驗，為理論基礎知識提供更多的實證支持。本文對雞蛋期貨的近月合約進行分析，是一個循序漸進、由理論到實證的過程。因此在前文的理論知識基礎上，本章開始用EViews10.計量經濟學軟件，對該合約價格在發現功能上進行分析。
（一）數據來源及數據基礎分析
雞蛋期貨價格與現貨價格數據的獲取和基礎性檢驗是進行下一步實證的基礎。本節用EViews10.計量經濟學軟件對數據進行基礎性檢驗，先是通過描述性統計了解數據的基礎信息，然后進行相關性分析。
1．數據來源
本文數據選擇的時間跨度為2017年1月1日至2021年12月31日，雞蛋期貨數據來源于大連商品交易所，樣本序列是近月合約每日收盤價格?，F貨數據來源于Wind數據庫，樣本序列是全國雞蛋現貨每日平均價格。同時由于統計受限，雞蛋現貨市場的日平均價格存在一些缺失，而雞蛋期貨市場節假日不交易，為實現雞蛋期貨價格與現貨價格的一一對應，剔除了現貨市場節假日數據以及一些期貨市場數據。因為雞蛋期貨合約收盤價格的單位是元/500公斤，而雞蛋現貨平均價格的單位是元/斤，將單位統一換算為元/斤，最后總共得到1212組原始數據。
2．描述性統計
將得到的1212組原始數據進行基礎性分析，更加清楚地了解雞蛋期貨價格與現貨價格數據的基本狀況。下圖4-1、4-2是利用EViews10.軟件所做的描述性統計結果：
表4-1雞蛋期貨價格與現貨價格的統計量
圖表結合可知，兩組時間序列描述性統計圖均是左偏態、不足峰的，也均不符合正態分布，并且雞蛋現貨價格總體波動大于期貨價格波動。
3．相關性分析
表4-2相關性檢驗結果
用相關系數更加直觀、明確地研究雞蛋期貨價格和現貨價格之間的相關性。利用EViews10.計量經濟學軟件得出兩者之間存在較強的正相關關系，那么接下來的實證也具有經濟學上的意義。
（二）雞蛋期貨市場價格發現功能的實證分析
1．單位根檢驗
在單位根檢驗之前，首先對原始數據中雞蛋期貨價格和現貨價格的時間序列，進行對數化操作。這樣操作的目的是：當對數化后，兩組時間序列更易達到同階平穩，方便之后的實證分析，同時后續所建立的VAR模型的殘差不含趨勢或截距，具有隨機特征。數據對數處理后進行ADF檢驗，該檢驗可以很好地避免偽回歸現象，確保兩組時間序列同階且平穩，為接下來的協整檢驗做準備。
指標名稱以及說明：S：雞蛋現貨日均價格樣本序列；LNS：現貨價格的自然對數收益率序列；F：雞蛋期貨日收盤價格樣本序列；LNF：期貨價格的自然對數收益率序列。
表4-3 ADF檢驗結果
本文所做實證分析的置信水平均為95%，從上表可以發現：兩組對數序列其一階差分序列的P值均為0，證明不存在單位根，由此可以確定兩組對數序列的一階差分序列均是平穩的時間序列。
2．VAR向量自回歸模型
以往一般的實證方法都是先概述經濟理論，在此基礎上展開對研究對象的描述，更加關注變量之間的靜態關系，并不注重變量之間以及所建立的整個系統的動態性。VAR模型與這些計量方法存在不同，它采用聯立方程的形式，更加注重變量之間的動態性，注重模型的動態性。因為滯后階數或滯后期數的不同，在本質上可以建立無數個模型，得到無數個方程組。當滯后階數過小，可能會沒有考慮到后期變量之間的影響關系；滯后階數過大，會使整個模型過于死板，對變量估計量的有效性低，所以應當按照各項指標選擇最合適的滯后階數。
本文通過兩種方法判斷出最佳滯后階數。第一種方法是基于雞蛋期貨價格與現貨價格自然對數收益率序列的ADF檢驗結果，根據SIC準則得出VAR模型的滯后期為4期。第二種方法是根據兩組自然對數收益率序列的VAR模型滯后長度準則信息，得出VAR模型的滯后期為5期。但第二種方法的結果顯示SC最小值位于3期，與LR、FPE、AIC以及HQ準則選出的滯后期不一致，難以判斷最佳滯后階數為幾期。因此最終選擇第一種判定方法，確定模型的滯后階數為4。
圖4-3 VAR模型特征根檢驗
本文采用AR根法檢驗VAR模型的平穩性，如果所有檢驗值均小于1，則證明VAR模型是平穩的。從圖4-3可以得知，所有特征根的倒數均在單位圓內，因此該VAR模型是穩定的。
3．Johansen協整檢驗
由于D(LNS)和D(LNF)是平穩的時間序列，接下來可以對兩組數據進行協整檢驗，同時設置滯后階數為3，得出協整檢驗結果為表4-4。
4．格蘭杰因果關系檢驗
還需要運用格蘭杰因果關系檢驗來判定雞蛋期貨價格與現貨價格之間的解釋預測效果，從而進一步驗證它們之間的相互引導關系。
表4-5 Granger因果檢驗結果
分析表4-5可知，原假設“F對S不存在格蘭杰因果關系”的P值遠小于5%，所以能拒絕原假設；原假設“S對F不存在格蘭杰因果關系”的P值遠大于5%，即接受原假設。也就是說，雞蛋期貨價格能夠引導現貨價格，兩者是單向引導關系。
五、研究結論與對策建議
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我國蛋雞養殖行業的特點是養殖群體大而規模小，小型養殖場是雞蛋產量的主力軍，如果要擴大現貨市場蛋雞養殖規模，則要確保期貨市場對現貨市場進行有效地引導。本文的研究對象是我國雞蛋期貨市場，在研究分析相關文獻的基礎上，選取相關數據研究我國雞蛋市場的價格發現功能，檢驗雞蛋期貨市場運行的有效程度以及價格發現功能，得出雞蛋期貨價格與現貨價格之間存在單向因果關系，整體市場的價格發現功能不完備。
通過上述的實證檢驗，我們可以看到雞蛋期貨市場具有價格發現功能，但是從長期來看，現貨市場極易受到人為因素的干擾，這種情況下很難得到精準的價格預期。只有期貨市場與現貨市場共同影響市場價格的形成，整個市場的價格發現體系才是完整的，此時價格預期更加有效。
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為了完善我國雞蛋期貨市場功能的發揮，提高雞蛋現貨行業的發展水平，促進雞蛋期貨市場和現貨市場保持良性互動，接下來提出一些相關建議。
1．規范現貨市場，完善期貨市場
目前中國的蛋雞養殖業以“小規模、大群體”為主，導致生產組織化、專業化程度長期處于低谷，現貨市場的價格發現功能也受到約束，可以通過形成行業自律組織，集約生產，規范經營改善現狀。行業自律組織集合中小養殖廠搭建合作平臺，整合生產資源，一廠有問題多廠共同幫助，構建專業化生產條線，促進產業鏈發展，同時組織內的各廠之間互相監督，維護切身利益。這樣一來雞蛋的供應量便得到了很好的控制，現貨價格波動也會更加合理。
市場信息傳遞的不及時、不全面導致我國雞蛋期貨價格的預期具有滯后性，因此雞蛋期貨市場需要構建高效的信息傳遞機制，讓市場參與者及時掌握影響價格變動的信息，從而快速反映到期貨價格。借鑒國際上成熟的經驗合理設計雞蛋期貨合約，降低雞蛋期貨交易的門檻，設計適合小規模生產者交易的期貨合約，從而吸引更多的套期保值者進入市場，更好地發揮雞蛋期貨市場價格發現功能。
2．促進雞蛋期貨市場與現貨市場的結合
世界上沒有獨立存在和獨立作用的市場。對于雞蛋期貨市場而言，如果要使其價格發現功能在現有的條件下發揮最大的作用，就必須要將雞蛋期貨交易市場和現貨市場經濟聯合發展起來，只有在雞蛋現貨市場有效運行的前提條件下，雞蛋期貨市場才能更加有效地發揮期貨價格發現的功能；反過來，當雞蛋期貨市場能夠有效發揮其價格發現功能時，雞蛋現貨市場才能得到更好地引導和調節。
對于一些經濟狀態良好的雞蛋現貨企業，應該更加注重雞蛋價格變化對其帶來的不利影響，充分認識到價格發現功能，將自己企業的現貨業務、期貨業務結合起來，利用套期保值順利完成企業目標。鼓勵更多蛋雞類養殖加工企業，進入期貨市場進行套期保值，平衡雞蛋期貨價格和現貨價格，使其充分發揮價格發現功能，形成良性循環，從而更好地幫助經營蛋雞類相關業務的企業。
3．增加機構投資者數量，完善相關投資領域
資產規模大、期貨交易專業能力強、風險承受能力強的期貨機構投資者，在期貨市場的交易者中具有代表性，他們的數量有助于完善和發揮價格發現功能，因此市場非常重視這些投資者?？梢哉{整相關企業入市的限制條件，增加機構投資者的數量，努力構建以期貨機構交易者為主的雞蛋期貨市場。
一些期貨市場的潛在交易者對于期貨市場及其功能認識不足，需要積極推進期貨投資者隊伍的建設，讓更多類型、更多數量的交易者參與到雞蛋期貨市場的交易中。推行多種投資方式，宣傳雞蛋期貨交易相關知識，利用雞蛋期貨價格發現功能時，著重關注其近月合約價格，通過多種方式提高投資者的投資交易素養。蛋雞養殖者要健全現貨市場風險防控的機制，加強期貨交易的風險意識，做好有針對性地防范工作。
4．推動雞蛋“保險+期貨”市場化
在過去很長一段時間里，國家致力于解決“三農”問題，希望通過提高農民種植糧食的積極性，幫助他們擺脫低收入困境。政府曾經推出最低收購價用以保障農民利益，但實際效果不如人意，進一步研究發現此措施擾亂了市場正常價格波動，使得市場不能正常發揮作用。
為了保障農民收入，我國金融業多方聯合推出“保險+期貨”模式。這個模式是金融服務實體經濟的一種創新，是農產品期貨市場實現農業扶貧的一種方法，可以保護蛋雞養殖者的利益，解決他們不懂得如何利用雞蛋期貨市場規避風險的問題。大多數農戶更容易理解并接受保險產品，更愿意選擇此產品保障收益，他們根據自身需求購買保險公司提供的保險產品；保險公司自然不用獨自承擔風險，它會從期貨公司購買場外期權，再次轉移不確定性風險；而期貨公司通過期貨市場構建對沖策略實現避險。在這種模式下，農戶不需要多么高深的知識就能規避風險，此時農戶與期貨市場成功連結在一起，可以合理地完善該模式，有助于期貨市場表達其套期保值作用?？傮w來看，這種模式為蛋雞養殖公司創造一個風險規避工具，如果合理地利用與發展雞蛋“保險+期貨”模式，可以提升雞蛋期貨市場的價格發現效率。因此，要推動“保險+期貨”模式的市場化，進一步降低雞蛋現貨市場養殖戶的價格風險。
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謝辭
時光荏苒，歲月如梭。大學生活已近尾聲，四年多的努力與付出，隨著本次論文的完成，將要劃下一個句號。但是，回首這四年時光里的點點滴滴，我的心中充滿感激之情，對本科期間給予我幫助的各位老師，以及身邊的同學和朋友表示真誠的感謝。
首先感謝我的導師。在這篇論文的寫作過程中，我的導師給予我耐心、專業、嚴謹的指導。從論文的選題直到最終文章的收尾，無不凝聚著導師的心血。同時我還要向各位教過我的老師道一聲誠摯的謝謝，你們的傳道授業解惑令我受益匪淺。其次，感謝陪我度過這四年大學生活的室友和同學，你們的陪伴讓我在學習和生活中樂趣無限。最后，感謝我的父母給予我奮斗的動力和努力的源泉，讓我充滿勇氣走向未來。
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